【数据分析】4月通胀及出口数据点评：贸易战局势向好食品供需格局未变

　　国家统计局5月10日公布的数据显示，4月CPI同比-0.1%，预期-0.1%，前值-0.1%；环比上涨0.1%。核心CPI继续回升，同比上涨0.5%，仍保持温和上涨趋势，环比上涨0.2%。PPI同比下降2.7%，预期-2.8%，前值-2.5%，环比下降0.4%。海关总署公布数据显示，2025年4月以美元计价出口同比8.1%，前值12.4%；进口同比-0.2%，前值-4.3%。

　　4月份，食品价格同比由上月下降3.3%转为上涨0.3%，环比上涨0.2%。其中多数食品都有强于季节性的表现，如鲜菜、鲜果、猪肉等，分别同比-5.0%、5.2%、5.0%。但就供需层面来看，食品供过于求格局依旧维持不变，价格短期波动可能性较大。节后生猪出栏节奏较为缓慢，供应后移产生的压力或在5月中下旬后逐渐显现，阶段性供应潜在压力尚在，需求降温，供需或从短期相对平衡转向偏松，预计价格震荡偏弱运行。此外，需求回暖及假日因素共同影响，文旅相关行业需求回升明显，带动出行服务价格迅速上行，飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格分别上涨13.5%、7.3%、4.5%和3.1%，涨幅均高于季节性水平。

　　4月我国PPI同比下降2.7%，前值-2.5%，预期-2.8%；环比维持-0.4%不变。国际贸易环境变化，导致部分国际大宗商品价格迅速下行，影响国内相关行业价格下降，黑色建材和石油化工拖累最为显著。其中生产资料价格同比下降3.1%，生活资料价格下降1.6%，剪刀差走阔，上下游材料价格分化更为严重。关税战愈演愈烈加剧全球经济衰退担忧，对国际大宗商品价格形成压制，而原油和出口相关行业表现最为明显，4月石油和天然气开采业价格再度下降3.1%，精炼石油产品制造价格下降2.5%。除此之外，煤炭库存偏高，需求季节性回落也产生了一定拖累。与此同时，贸易战升级必将加速我国国产商品替代进程，推动“新三样”产品制造，强化我国高端制造业突破，更好地发展“新质生产力”。

　　按美元计价，4月我国出口同比增长8.1%，较上月下调4.3个百分点；对美出口同比下降21.0%，增速下降30.1个百分点。同时，去年较高基数，也对今年4月出口同比增速有一定下拉作用。但从增速来看，8.1%增速反应我国贸易仍处在一个较好水平，或与关税完全落地前企业“抢出口”有关。例如，我国对最大贸易伙伴东盟出口同比增长20.8%，增速较上月加快9.2个百分点，走势显著强于季节性，在很大程度上抵消了对美出口下滑的负面影响。同时，一季度全球制造业PMI指数处于扩张区间，外需对我国出口整体上依旧有较强支撑。但随着中美日内瓦经贸会谈不断推进，美方承诺将于5月14日实施暂停征收24个百分点关税税率。逐步向好的贸易战局势改善全球外贸预期，下半年我国贸易有望好转，“稳外贸”政策需持续加码加力。