商业航天行业深度报告：政策技术需求共振商业航天赛道加速

　　卫星互联网作为商业航天核心赛道，依托低轨卫星（LEO）低时延、低成本优势，通过规模化组网实现全球覆盖，已成各国竞争焦点。据UCS数据，截至2023年5月，美国以5165颗在轨卫星居首（占全球68.32%），SpaceX星链计划全球领先；国内“国网”“千帆”星座加速推进，2025年民营公司可复用火箭有望密集首飞。

　　政策、技术与资源共振驱动行业爆发。频轨资源“先登先占”规则下，截至2024年底低轨卫星申报量超7万颗（总体容量约6万颗），Ku/Ka频段趋饱和，倒逼企业加速组网发射。商业航天两次被写入政府工作报告，科创板拓宽融资渠道，国内商业航天产业第二个十年正式启程。民用场景中，卫星互联网在偏远地区覆盖、应急通信领域可与地面通信互补，军事应用价值也在实战中得到体现。

　　商业航天产业链覆盖环节众多，含上游卫星制造、中游火箭制造与卫星发射服务及地面终端、下游卫星应用服务。卫星制造包含有效载荷与卫星平台制造，卫星应用服务涵盖通信、导航、遥感三大领域。从在轨卫星数量看，通信卫星占比突出，截至2024年达74.9%。2024年全球航天经济规模增长4%至4150亿美元，商业卫星产业规模2930亿美元（占71%），其中地面设备与卫星服务贡献主要产值。

　　SpaceX在卫星互联网发展中表现突出，截至2025年7月，星链总带宽容量近450Tbps，在全球约140个国家和地区运营，用户超600万。其通过可复用火箭、一箭多星、规模化卫星生产等方式，实现卫星制造、火箭发射多环节降本增效。“猎鹰”9号火箭Block5版一子级2024年平均复用次数达7.33次，边际发射成本显著降低；星链采用堆叠式卫星发射，充分利用火箭运力，且以流水线、模块化方式生产卫星，华盛顿州雷德蒙德基地日产能达6颗，年产量超1400颗；同时，“三平”模式缩短发射工位占位时间，实现高效周转。

　　全球商业航天产业提速，2020年代以来航天发射活动频次大幅增加，2024年全球商业航天发射任务175次（占比66%），SpaceX发射数量全球首位。我国航天产业呈“国家队+民企”双轨模式，2024年发射次数居全球第二，民营公司占国内发射量20%，且2025年将有多款民营可复用火箭迎来首飞，推动商业航天进一步发展。